百果园:上市一周年股价大跌30% 困境已在眼前?越早知道越好

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记者丨马永欣见习生丨屠玲出品丨鳌头财经(theSankei)1月16日,中国最大的水果连锁零售企业百果园集团(以下简称“百果园”,02411.HK)遭遇投资者用脚投票,股价三天跌去了38%这一天,是百果园港股上市一周年之日,在此之前,公司提前官宣回购计划,仍未能阻止资本逃离。

百果园:上市一周年股价大跌30% 困境已在眼前?越早知道越好

此前,百果园发布10年战略规划,实际控制人余惠勇“画”了一个千亿营收“大饼”,再提万家门店据悉,万家门店计划是百果园8年前提出的百果园从一家“卖水果”门店转变为“卖模式”的企业模式之下,赚钱难的加盟商,苦不堪言。

01 36亿市值灰飞烟灭1月16日,是百果园上市一周年的喜庆之日,但对于公司的中小投资者而言,是“噩梦”般的一天当日早盘,百果园以5.90港元/股开盘,低开1.67%开盘后,股价快速下挫,盘中一度下探至3.91港元/股,最大跌幅为34.83%。

全天交易结束,收报4.180港元/股,跌幅达30.33%,当日成交量1.08亿港元股价为何大跌?在回应媒体咨询时,百果园称,公司目前经营一切正常,股价波动属于资本市场的正常现象1月17日、18日,百果园延续下跌模式,跌幅分别为9.57%、1.85%。

3个交易日,股价累计跌去了38.17%,公司36.39亿元市值灰飞烟灭对于百果园,大部分消费者并不陌生,百果园的水果店开遍大街小巷江西人余惠勇,1968年出生,毕业于江西农业大学园艺系农业蔬菜专业,毕业后进入江西农科院从事食用菌研究和开发工作。

2001年,余惠勇南下深圳,创立深圳百果园实业发展有限公司(即百果园)在经营模式方面,余惠勇走了弯路,从加盟到自营,又回到加盟最终,依靠加盟模式,百果园取得了成功,在分散的中国水果市场蹚出了一条路百果园的上市之路也不乏曲折。

早在2020年6月,百果园就曾筹划在港交所主板挂牌上市令人意外的是,5个月后,公司放弃港交所,改为冲击A股市场,拟在深交所创业板挂牌2022年5月,公司再度改道,回头冲击港股市场直到2023年1月16日,百果园才成功登陆港交所。

在港股上市首日,百果园的股价盘中最高达7.12港元/股,收报6港元/股,此后在5-7港元之间徘徊在港股市场上市一周年,部分限售股解禁,股价大跌的并不少见今年1月16日,乐华娱乐暴跌77.84%在上市周年前,百果园抛出回购计划。

根据1月11日公告,百果园拟出资6.34亿元回购股份,回购数量不超过1.18亿股,回购价不超过5.96港元/股提前推出的回购计划,未能对冲股票解禁而引发的资本出逃02 万店千亿的“大饼”本次股价大跌前,百果园还发布了未来10年战略规划。

下一个10年,百果园的目标是实现门店数量超万家,以百亿营收为起点,向千亿目标奋进并将探索大型店、微型店、机场店、商场店等多元店态,同时积极开拓国际市场,品牌出海将首选东南亚这一“宏伟蓝图”发布于1月5日,正是2024年刚开年。

选择此时发布战略规划,百果园的急迫心情暴露无遗2019年 ,营业收入为89.77亿元2021年、2022年,百果园实现营业收入102.92亿元、113.14亿元,同比增长16.21%、9.93%2022年较2019年增长26.03%,三年累计增长不到30%。

在市场人士看来,千亿营收,是余惠勇“画”的一个漂亮的“大饼”。这或许是投资者不买账、股价大跌的重要原因之一。

百果园:上市一周年股价大跌30% 困境已在眼前?越早知道越好

投资者对于百果园不再信任有消息称,百果园开到100家线下门店时还在亏钱因此,百果园积极寻求在全国范围内扩张,2015年5月,公司门店数量突破1000家这一年,百果园引起了资本注意,并蜂拥入股,公司累计完成8次融资。

2015年,天图资本、广发信德、前海互兴合计出资4亿元参与A轮融资当年12月,公司获得前海母基金等A+轮融资2017年1月,公司获得中金前海发展基金、招商局资本的战略融资2018年1月,公司获得深创投、基石资本等15亿元B轮融资。

当年7月,公司获得中金祺智投资的股权融资,以及自贸区基金、阿特列斯资本和中信农业产业基金的战略融资2020年3月,公司获得先驱投资的股权融资此外,广州越秀、红土股权等多家VC/PE跻身股东行列这些VC/PE等合计持股比例超过40%。

A轮融资后,余惠勇口出豪言:“5年后,百果园门店数量达到1万家,年销售规模做到400亿元”2021年底,百果园线下门店5351家,分布在22个省市超过130个城市到2023年6月底,门店数量为5958家。

超期两年半,门店数量仍距万店有很大差距在2023年的中期业绩会上,余惠勇重提“万店计划”,目标达成时间为2027年,百果园还有一个更长远的目标——到2042年开店3万家03 加盟商的日子不好过截至到2023年6月底,百果园在全国有5958家水果店,其中,加盟门店为5945家,自营门店仅有13家,较上年同期减少了3家,百果园高度依赖加盟模式。

在行业人士看来,百果园已经完成产业转型,公司并不是一家真正意义上的水果连锁零售企业,而是一家贩卖模式的企业2019年至2022年,百果园实现的归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)分别为2.49亿元、0.49亿元、2.30亿元、3.23亿元,2023年1-6月为2.61亿元。

除了2020年净利润大幅下降外,其余年度总体上呈增长趋势那么,百果园的收入和利润来自哪里呢?百果园的扩张依靠加盟商,但与其他靠收取加盟费盈利的企业不同,公司主要收入来源是向加盟商销售水果等产品,还有收取的特许权使用费及特许经营收入。

2021年及2022年,这些业务为其贡献的营收占比均高达98.6%,其中前者的营收占比约97%可以看出,加盟门店的数量,决定了其收入规模,进而影响利润2021年、2022年,百果园的毛利率分别为11.24%、11.62%,净利率为2.15%、2.71%。

在终端市场,百果园给消费者的印象是,水果确实好吃,但也确实很贵从百果园的毛利率、净利率来看,盈利能力并不高与此同时,百果园的加盟商日子越来越不好过了,竞争日趋激烈华中地区一小区有三个进出口,开有两家百果园水果店,门店开了近10年。

一家门店的店员称,顾客都喊贵,生意很难做该门店一名会员称,5年前充值2000元,至今还有780元未使用这些年来,消费者大多选择网购水果,既便宜又好吃北京地区一加盟商表示,前些年生意还可以,这两年消费者的购物习惯变了,门店很难赚到钱,甚至亏损。

“所有产品都由集团统一供货,卖不掉压货了也不能拒绝供货,都是由加盟商自行承担要么便宜卖,要么烂了扔掉,加盟商承担了不小的损失”这名加盟商说不少加盟商称加盟百果园后并不赚钱,因门店无法盈利,甚至亏本,也无法转店。

街头水果店、社区团购、生鲜电商等渠道商的崛起,让水果行业竞争加剧2021年及2022年上半年,百果园新增门店数量分别为865家、431家,关店数量则分别为379家、230家百果园的单店收入在下降,公司在一线城市的单店年均收入已经从2019年的305.6万元,下降至2021年的269.7万元,2022年上半年仅为147.3万元。

2022年上半年,百果园加盟门店单店产品销售收入为84.69万元,2023年上半年降为79.60万元加盟商的日子不好过,百果园的好日子会长久吗?

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