来源/港股研究社作者丨在辉影视文娱市场的火热仍在延续，新定档的电影和演出，不断引人关注这个行业的生机而这个行业的支持者、受益者，就站在一线5月29日晚，阿里影业发布截至2024年3月31日的2024财年业绩公告。
社会文娱消费的热情，对优质项目的把控能力，收购大麦后更完善的盈利结构，贯彻科技提质增效的布局，共同推动阿里影业闯出了一番新气象
（图源：阿里影业业绩公告）这一财年，阿里影业总收入同比增长44%至50.36亿元；经调整EBITA盈利达到5.04亿元，同比增长61%，归母净利润达到2.85亿元即便增长势头已经足够强，阿里影业的后劲仍不可低估。
基于大批优质内容和科技储备，以及对市场的理解，一个具备内生动力的可持续业务模型，正在它的手中成型和发展文娱市场红利中的内容领先国内文娱市场表现强劲，已经成为一种常态考虑到阿里影业在去年末完成了对大麦的收购，从收入结构看，这次财报的重点，首先就在于影视制作宣发和大麦这两个“20亿级”和“10亿级”业务。
同时，它们也是文娱市场内容驱动发展最直接的体现从影视市场看，电影业强势复苏，是整个文娱市场的核心节奏根据国家电影局公布的数据，2023年全国电影票房总量同比增幅达到82.6%，推动票房数据达到549.15亿元。
而把优质单体内容的市场影响力拎出来，全国票房过亿、破10亿的影片分别达到了73部、11部
阿里影业抓住了其中哪些机会呢？如财报所示，通过合制、主宣发、联合出品、联合发行、买断等不同的参与模式，阿里影业参与了去年暑期档的两部明星影片《孤注一掷》和《消失的她》，今年春节档的票房冠军《热辣滚烫》和亚军《飞驰人生2》，以及《长安三万里》、《三大队》、《周处除三害》等垂直领域高口碑作品。
（图源：阿里影业业绩公告）稳定的业务节奏，是阿里影业的主要亮点它并不拘泥于特定的内容生产模式，而是广泛参与好项目，覆盖重点档期和重点人群在行业热度持续走高、好项目层出不穷的情况下，阿里影业在报告期内参与出品、发行的总影片数量逾60部，其中15部进入同期票房前20，面对去年接近13亿人次观影的大盘，抓住不同品类的优质内容，可以用合理的参与模式撬动更大的成果，并取得了高于行业的投资回报，可见其策略行之有效，初步形成内容领先姿态。
影视市场如此，演艺市场同样火热最大的看点是，收购大麦后的首次业务并表截至报告期末，大麦GMV同比激增超500%，大麦业务交易总额（GMV）同比增幅逾500%，演唱会头部项目覆盖率接近100%，成为演出行业用户首选购票平台。
毫无疑问，演出市场水温居高不下，大麦的龙头地位不会动摇。它的加入，除了带来新的业绩增长极之外，还完善了阿里影业的业务结构，有望通过协同创造更多商业机会。
并且，在未来一段时间，阿里影业依然具有内容驱动增长的确定性一方面是其手握超过50个投资待映项目，超30个版权及开发项目，横跨多个垂直领域、类型丰富，具有较好的转化前景；另一方面是今年一季度，全国营业性演出场次、票房收入、观演人数的同比增速分别为72.71%、116.87%、77.88%，部分热门演出依然处于供不应求状态，大麦还会继续扶摇直上。
“蜜月期”远未结束，阿里影业的成长性值得期待多元优质资产的长线价值电影内容投制及大麦演出两大业务之外，阿里影业存有更多亮点电影票务及科技平台的收入同比增长76%至9.2亿元，增速名列多业务第一；IP衍生品及创新业务的收入同比增长9%至10.53亿元。
事实上，在阿里影业“内容+科技”双轮驱动的战略中，这两部分业务价值效应的重点是两种资产：科技资产和IP资产它们的亮点在于可复用、可持续的长期价值以科技资产为例，阿里影业在去年的金鸡百花电影节上，官宣其一站式宣发平台灯塔推出“灯塔AI智能宣发助手”，通过接入AI技术对数据进行处理，为宣发提供更强的辅助功能。
比如，当前消费者对文娱内容的情感和注意力，极易受到社交媒体传播的影响，所以一部影片上映周期内可能存在变化复杂的媒介特征通过AI助力的数据分析和智能洞察，影片宣发将更贴近院线和社媒的动态，化变量为增量，甚至依靠观众与内容的连接创造独特优势。
要在激荡的影视市场拿到确定性，灯塔AI提供了强大、可持续的赋能此外，灯塔AI在今年1月进行了升级，进一步聚焦票房预测、预售分析等功能阿里影业旗下的橘子工作室，已经掌握了AIGC为场景物料服务的生产和应用能力，且阿里影业已将AIGC、数字人、虚拟拍摄等技术均引入了影视行业的相关流程，逐步兑现为生产力。
（图源：灯塔专业版APP）如果说科技的作用重心在生产宣发，那么IP就是扩大内容生命周期价值的基点阿里影业对IP的思考极为全面，这一点可以从其储备与开发的路线中得到体现对于影视方面的强IP，阿里影业强调“影剧联动”。
比如今年春节档，电影《飞驰人生2》和优酷《飞驰人生热爱篇》网剧打出了亮眼的协同效应，IP热度共振为表，元素互映、素材库共享、节奏同频为里，共同实现了IP价值最大化未来，这方面的机遇或许有三个：一是阿里影业选择合适的头部影片，更多地进行剧集同步开发；二是进一步发散改编思路，向舞台剧、音乐剧等类型拓展，与大麦产生协同效应；三是与旗下潮玩品牌锦鲤拿趣合作开发，延长影视内容生命周期，锦鲤拿趣目前拥有超过10个原创潮玩IP，合作影视内容超40部，经验丰富。
此外，阿里影业的IP布局也不局限于此，IP交易和创新平台阿里鱼构建了庞大而丰富的IP矩阵，2024财年，阿里鱼转授权业务收入同比涨幅77%，五年复合增长率近60%，体现出IP在流通中“增值”的巨大前景因此，IP资产的挖掘既在于IP本身的长期生命力，也讲究操盘者的方法论和整合能力。
阿里影业在这两方面都具备充足经验，与影视业务协同，可获取这类资产的长线价值在用户规模、内容供应数量与质量、开发手段都日新月异的背景下，阿里影业已然身处一片富饶之地阿里影业龙头地位日渐强化“内容+科技”，搭建起阿里影业完善的长期发展范式。
摩根大通于4月的一份研报中指出，阿里影业原本和猫眼娱乐在票务领域进行竞争，但以收购大麦为起点，阿里影业的业务结构得到补齐，诞生新的增长潜力，有望成为中国文娱经济的新行业龙头这可以解读为，更为完善的商业模式，会提升阿里影业的市场价值。
如果细化来看，阿里影业的龙头地位强化，就是一个多业务协同共生、总价值大于原产出的故事首先，收购大麦时间还不长，阿里影业的报表上就添了极为漂亮的一笔若将大麦的业绩完全并入整个财年，那汇总后阿里影业全年经调整EBITA盈利将达到11.63亿元，同比口径下增幅超过700%。
另外，通过线性外推，大麦实际上还有着不可小觑的协同发展机会这包括可持续增长的演出市场，前述影视内容多元化开发，对儿童剧、展览等细分赛道的拓展开发等等基于大麦平台的优势地位，这些文娱服务能带来有效增量，继续提升财务表现。
其次，文娱市场的发展动力源自观众的消费，而消费会以数据和兴趣呈现、驱动在阿里影业的业务结构中，数据总量在放大，也在不断地流通，为不同业务的决策提供了全方位支撑例如，大麦APP上的“想看”和“许愿”，看似只是两个按钮，实则反映出实时的消费需求，可用于辅助线下活动的决策。
淘麦VIP总规模稳健增长，高频黑钻会员数量超过200万，这项业务基于淘票票和大麦两个APP的协同，服务于核心消费者，既激发粘性，又洞察需求、助力宣发IP业务和影视业务的销售与分发数据之间，同样存在紧密关联，开发、续作、主题活动都可以从这些因素中发掘支撑力。
最后，以影视为基础，阿里影业继续为行业发展提供长线支持，比如“锦橙合制”计划、“港艺振兴计划”等这些行动利在长远，瞄准行业的繁荣，丰富市场供给的效应会逐步体现总之，面对这个海纳百川的内容生态，电影、剧集、线下演出、IP、消费者等复杂因素的全面互动，可能为文娱行业创造更鼎盛的状态。
而作为有力的推动者，阿里影业不仅基本面表现不断优化，“内容+科技”战略更带来了长期成长的确定性
