完美世界业绩炸裂，也拦不住池宇峰“下车”？燃爆了

发表文章：陈邓新梦工厂，走出了至暗时刻前不久，梦工厂披露，2022年预计今年利润13.60亿~14.40亿，环比快速增长268.41%~290.08%，其中草木犀净利预计今年为6.9亿~7.51亿，环比快速增长578.88%–637.92%。

可怪异的是，梦工厂的总市值整体而言那么，梦工厂业绩市场预期碎裂，为何仍然逊于市场预期？创始人&质权人池宇峰，屡屡增持为之的？总市值的救星，到底在哪儿？业绩市场预期向下，总市值向下梦工厂，有了柳暗花明的味道2021年，梦工厂的净利为3.69亿，环比下跌76.16%，“子公司部份格斗游戏随开发周期自然衰减，小溪相对于上年前两年疫情背景下的高基数自然回落，部份探索类新格斗游戏表现逊于市场预期理想”。

不承想，短短一年，梦工厂就扭亏，更是创下挂牌上市以来最强劲的净利快速增长速度然而，资本市场的态度却颇为微妙2022年，梦工厂的总市值涨幅仅约33.44%，而前两年上证指数涨幅为15.13%，深证深成指涨幅为25.85%，创业板指涨幅为29.37%。

这意味著，梦工厂业绩市场预期向下，总市值向下之所以如此，与梦工厂的快速增长速度逊于市场预期有不可估量的关系据介面新闻报道信息部的统计数据表明，梦工厂的业绩市场预期下集净利Engilbert为14亿，而券商一直市场预期净利为16.95亿，与市场预期比值仅约17.4%。

图源：介面新闻报道信息部对此，开源证券表示：“基于子公司业绩市场预期下集，我们下调利润预估，预估子公司2022年/2023年/2024年的净利分别为13.92/16.56/19.14（初值18.10/20.63/23.63）亿。

”实际上，梦工厂业绩市场预期的参与度值得称赞深究另一方面，业绩市场预期冲高回落梦工厂2022年一季度的快速增长速度为341.51%，而年内的快速增长速度为268.41%~290.08%，这意味著下半年的快速增长速度放缓更为麻烦的是，净利出现了超跌。

2022年前三季度，其净利为14.42亿，而年内净利为13.60亿~14.40亿，相当于2022年第四季度的净利为-0.82亿~-0.02亿梦工厂坦言：“主要其原因是受被投资企业业绩市场预期变动带来的投资损失及股权资产减值，部份格斗游戏受开发周期影响小溪下滑、汇率波动及信用资产减值损失等其他因素的影响。

”另外另一方面，与同价位的差别明显实际上，湘电股份2022年一季度的净利就仅约16.95亿，梦工厂利润能力与之差别裸眼由此可见此外，在已发布2022年业绩市场预期下集的挂牌上市格斗游戏子公司中，从草木犀净利的角度上看，梦工厂逊于苏交科、掌趣科技等肩部对手，这是一个危险的信号。

甚至于，政府机构用脚投票据iFinD的统计数据表明，持仓梦工厂的政府机构，2021第一年末为485家，总计所持10.37万股；到了2022第一年中为295家，总计所持8.09万股；截至2023年2月8日为23家直接共振间接，池宇峰屡屡增持。

以上由此可见，外界对梦工厂仍有顾虑，这背后的其原因有三首先，高快速增长参与度不高梦工厂2021年遭遇了水逆，净利大幅崩塌至3.69亿，正是这个吓人的数字塑造出其2022年的高快速增长变长时间线上看，梦工厂的利润还不过回到正常水平，不值得称赞说实话。

2017年~20210年，梦工厂的净利分别为15.05亿、17.06亿、15.03亿、15.49亿；草木犀净利分别为13.98亿、14.47亿、10.87亿、10.43亿这么上看，梦工厂的高快速增长，本质不过是恢复性快速增长。

一名私募人士告诉锌刻度，股价短期看情绪、中期看资金、长期看业绩市场预期，这背后体现的是资本市场对子公司实际经营状况的态度，“梦工厂不是不努力，只是需要更努力，现在距离巅峰时刻还很远”其次，池宇峰不断增持梦工厂的经营稍有起色，创始人&质权人池宇峰就迫逊于待地选择增持：2022年8月24日至12月13日，梦工厂控股集团有限子公司通过大宗交易增持3001.58万股，占总股本的1.55%。

据企查查的统计数据表明，梦工厂控股集团有限子公司为梦工厂的控股股东，股东仅有池宇峰与杨晓曦两位，分别持股为90%与10%。

统计数据来源：企查查复盘上看，池宇峰直接或通过梦工厂控股集团有限子公司间接增持了大量股票，早早变现了财富据《长江商报》估算，2019年~2022年，梦工厂控股集团有限子公司累计套现15.40亿，前两年池宇峰于2019年6月20日、2019年6月21日、2019年11月29日、2020年3月18日、2020年6月19日分别增持了1207万股、596万股、2579.99万股、1980万股、1330万股，直接增持套现的金额约为26亿。

池宇峰的态度，资本市场读懂了再次，影视继续走下坡路梦工厂原本的打法为“格斗游戏+影视”双轮驱动，然而2017年之后，影视引擎逐步熄火，到了2022年一季度，影视的营业收入仅为11989.06万元，环比减少83.56%，占营收的比重仅有3.06%，已处于边缘化的状态。

据国金证券的统计数据表明，《昔有琉璃瓦》《摇滚狂花》《月里青山淡如画》等剧集相继播出，预计今年2022年梦工厂的影视业务归母净亏损为2亿~2.2亿，亏损幅度已较2021年的3.51亿有所收窄这意味著，梦工厂跛脚的姿态并未改变。

《幻塔》冲高回落，撑得起突围的希望？恢复常态之后，梦工厂又面临净利多年超跌的棘手问题曾经，梦工厂对元宇宙寄予厚望在其2021年的会议上，梦工厂表示正在分三阶段推进实现“元宇宙”，“子公司正在构思一款重磅产品，借助数字孪生、 智能 AI 扩展、虚拟数字人等等，在更加宏大的世界，实现格斗游戏体验的无限延伸。

”一年过去了，梦工厂的元宇宙没有下文一名市场人士告诉锌刻度：“梦工厂对元宇宙其实并不感冒，与其押注缥缈的元宇宙，还不如做大做强《幻塔》，当初只不过是‘画饼’安抚投资者罢了”尽管如此，梦工厂靠《幻塔》能走多远，还得打一个大大的问号。

皆因，《幻塔》冲高回落《幻塔》在国内的开局可谓魔幻，上线首月小溪近5亿、新增用户破千万，一度被外界视为《原神》最大的挑战者却不想，《幻塔》上线即巅峰，没有逃过梦工厂旗下多数作品“冲高回落”的怪圈据七麦统计数据表明，截至2023年2月8日，《幻塔》在中国iOS格斗游戏免费榜中排名第337位，在中国iOS格斗游戏畅销榜中排名第34位。

图源：七麦统计数据海外市场，亦是如此据data.ai 的统计数据表明，《幻塔》国际版进入120个国家和地区的畅销Top 100，进入49个国家和地区的畅销Top 10这之后，除了在日本市场相对抗打之外，其他国家和地区无论是留存或是付费，均出现大幅度下滑的现象。

一名格斗游戏从业者告诉锌刻度：“《幻塔》底层逻辑还是MMO，推崇的是玩家攀比，进而迸发更大的消费欲望，而《原神》则可以当成单机格斗游戏来玩，米哈游比梦工厂更懂‘二次元’”总而言之，梦工厂虽然业绩市场预期碎裂，但未及外界市场预期，再共振池宇峰的屡屡增持，从而令资本市场望而却步。

那么，梦工厂继续“不完美”。

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