孙涛勇18亿卖子公司股权,微盟“断臂求生”?不要告诉别人

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作者:刘致呈微盟集团股价又双叒叕跌了……17日开盘,微盟港股大跌,到19日收盘,微盟港股股价跌超6.9%事情源于1月16日晚上微盟的一纸公告公告大意是,为了初步筹划潜在的业务重组,微盟拟出让子公司上海微盟文化传媒有限公司50%以上。

股权,该公司作价不低于36亿元翻译一下就是:微盟计划以不低于18亿的价格卖掉一半的广告业务股权要知道,微盟有三大业务:企服和营销以及微盟国际2022年企服业务和营销业务营收占比分别为70%和30%营销业务占比三成,妥妥的营收支柱业务。

为啥这么重要的业务微盟还是要卖呢?微盟方面的解释很有意思微盟方面认为,如果这个交易落实,那么会有利于降低微盟营销营运资本对公司现金流的影响换句话来说,公司可能“缺钱了”走到卖子公司股权这一步,微盟究竟是要重组业务还是真的缺钱了,我们不妨从一些蛛丝马迹来寻找答案。

三年半累亏42.2亿,微盟“流血”流不动了?18亿对价卖掉传媒子公司50%以上的股权,在外界看来并不划算先抛开18亿卖一半股份算不算贱卖不谈,营销业务对微盟确实变的越来越重要了半年报显示,2023年上半年,微盟企服业务营收占比为58%,营销业务占比42%。

要知道,2022年报,两大业务占比还是三七开,到了2023年上半年,营销业务营收占比更高了,也显然更重要了

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而且随着视频号gmv的增长,2023下半年广告业务可能会进一步增长而目前这部分业务的估值仅有36个亿,很难说不是被低估了而且,如果卖掉了营销业务,那么广告业务与saas资金协同部分优势突然就瓦解了,微盟自己在年报里写的业务协同,现在却自己“啪啪打脸”。

不管怎么看,卖掉营销业务其实都不划算拿支柱业务来换钱,无异于是“自断一臂”,是拿未来的造血能力来换当下的流动性,无异于“饮鸩止渴”那么,当下的微盟真的到了要“断臂求生”的地步了吗?财务上看,这些年,微盟确实亏得有点太多了。

2020年至2022年,公司分别巨亏11.6亿元、7.8亿元和18.3亿元,2023年上半年继续亏损4.5亿元三年半累亏42.2亿元要知道,微盟当下的市值也才52.54亿港元,换算成人民币约为48.3亿。

也就是说,微盟三年半累计亏掉了“87%的自己”上市之时,市场普遍认为,短期的亏损不是问题,因为To B的赛道潜力很大,成长性也很好曾经的微盟也确实证明了这一点2018年到2021年,微盟集团的营收增速分别来到了61.99%、66.10%、37.03%、36.41%。

在当时,相比于To C的消费互联网增长乏力,微盟营收增长似乎表明To B领域仍然是一片盎然生机可到了2022年,情况突然发生了改变,这一年微盟营收同比下滑31.53%。全年营收只有18.39亿。

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没错,微盟想要卖掉的子公司一半股份,价格相当于2022年整个集团一年的营收更多投资者没能预料到的是,比营收更糟的是利润表现2018年到2022年期间,除了2019年有3.28亿的盈利,其他5年全是在亏损,亏损最多2022年,一年就亏了19.87亿。

没有足够的正向利润,现金流的情况也就不容乐观2018年到2022年,微盟集团融资活动产生的现金流量净额分别为:4.55亿、18.56亿、11.64亿、39.39亿以及6675.50万同期,经营活动产生的现金流净额分别为-2.64亿、-4.51亿、-4790.50万、-6.75亿以及-7.30亿;投资活动产生的现金流量净额分别为:-1.11亿、-6.68亿、-1.07亿、-12.32亿以及-14.82亿。

也就是说亏损这么厉害,这么多年公司的经营全靠融资在苦苦支撑资本市场的老玩家们都知道,融资是一把双刃剑,资本给予的时候有多么慷慨,那么在所求收益的时候也就越贪婪天眼查APP显示,在港股IPO之前,微盟也在一级市场获得过多轮融资,上市之后,也完成了一轮11.5亿港元的战略融资以及15.9亿港元的定向增发。

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此外,2020年,微盟还发行了1.5亿美元票息1.5%并于2025年到期的美元债当下,最紧迫的的不仅仅是经营上如何扭转颓势,更是要考虑如何还上这笔美元债按照当下的汇率计算,偿还这笔美元债至少需要超过10.8亿人民币。

可是,公司的现金流情况也越发吃紧半年报显示,2023年1-6月,微盟集团经营活动产生的现金流量净额为-6.57亿元,同比下滑约36%;现金及现金等价物21.1亿元,较年初下滑约23%即便是2024年业务现金流回正,这笔美元债究竟该怎么还,可能也是一个颇为头疼的问题。

再加上主营业务持续“流血”,而且微盟总部大楼也已经开工,这些都需要有不断的资金注入微盟手里能打牌似乎已经不多接下来,微盟能做的似乎只有增发或者出售现有业务,要么稀释股权,要么摊薄收益,但无论怎样,其实都实属“下策”。

实际上,此前微盟已经有过定向增发,这次公告出售子公司50%的股权,可能已是为数不多的选择。

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对于这次拟出售子公司股权,雪球上网友评论一针见血:“未来挣钱的都剥离了,剩下的业务看留存率也是比较低的,营销费用高企……要啥啥不行、配股融资第一名……”留给微盟的时间不多了对于卖子公司股权这件事儿,市面上也有不同的看法。

有观点认为,卖出最有价值的子公司50%的股权,可能是微盟在考虑拆分营销业务,并为将来在A股上市做准备如果营销业务能够独立并且在A股上市,那么既可以提高公司估值,又可以获得更多发展资金由此,出让子公司股权,似乎也有了合理的解释。

不过,现实点来看,两地上市的构想虽然很丰满,但可操作性似乎并不高在外界看来,两地上市可能是个“幌子”微盟还是需要聚焦于当下的经营问题摆在孙涛勇面前的问题是,子公司股权出售之后,甚至将来如果拆分营销业务,那么微盟的SaaS业务盈利问题,可能会变得更紧迫。

在企服业务上,微盟一直在强调“大客化”战略,希望做多付费能力比较强的客户,进而拉高客单价事实证明,微盟的策略是奏效的,SaaS相关的业务也确实在增长但问题是,SaaS业务的增长仍然不足以使得公司扭亏中报显示,2023年上半年,公司仍然亏了4.47亿。

接下来,SaaS业务能不能扭亏为盈,显得颇为关键。毕竟在SaaS赛道掘金,挣的是辛苦钱,而且行业风口期已经过去,整个SaaS行业都举步维艰。接下来,微盟要靠SaaS业务扭转局面,似乎仍然有些艰难。

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去年上半年,微盟的订阅解决方案的付费商户数量为10.03万家,同比减少3524家;与此同时,订阅解决方案商户的流失率也有所增加,由2022年同期的12.1%增长到12.9%付费商户数量的减少以及流失率的增加都意味着微盟SaaS业务面临新的挑战。

为了盈利,微盟也尝试过通过此裁员来降低开支2022年报曾披露,微盟在2022年经过了两轮人员调整,一年内裁员2284名,2023年上半年公司员工规模从6278继续缩减至5704名去年8月份,曾有媒体报道,微盟裁员将解散武汉公司,后来微盟方面表示,不存在裁撤微盟武汉的情况发生,只是转变了经营模式,推出了超级合伙人计划。

事实上,即便是不断裁员,也难以帮助微盟持续扭亏为盈以2023年中报来看,上半年总营收12.1亿,销售成本3.9亿,销售及分销开支就达到了8.44亿,经营开支总额12.76亿再怎么降本增效,还是在亏损

孙涛勇18亿卖子公司股权,微盟“断臂求生”?不要告诉别人

要扭亏为盈,接下来,还是得靠广告营销业务1月16日,在公告出售子公司股权的同时,微盟宣布了两则人事变动郭骏弦升任执行董事,而独立董事孙明春,因个人原因辞任资料显示,郭骏弦就担任腾讯广告区域及中长尾业务部总经理,是广告营销行业的一名“老兵”。

人事的变动,往往意味着战略上的变动微盟还是需要广告营销行业来贡献更多的造血能力可问题是,卖出营销业务一半股权之后手握不足50%股权的微盟真的能靠营销业务翻身吗?恐怕很难也许,微盟真正的希望在于国际业务2020年,微盟推出国际化战略,2021年发布跨境独立站产品ShopExpress,意在打开海外市场。

2023年10月,微盟开启组织变革,国际业务也独立成为一个集团,开始独立发展国际业务能否真正挑起大梁,支撑起微盟的未来,我们拭目以待免责声明:本文基于公司法定披露内容和已公开的资料信息,展开评论,但作者不保证该信息资料的完整性、及时性。

另:股市有风险,入市需谨慎文章不构成投资建议,投资与否须自行甄别

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