文/侯煜来源/高盛科技眼 拼多多2023年第上半年业绩预期碾轧竞争对手，销售收入、利润率大幅下跌但如前所述拼多多网络平台“下陷消费市场”和“消费需求降班”的属性，其业绩预期下跌不可否认反映了居民收入需求降班的意向加重YQ之后，我国经济缓慢Tiruvanamalai，居民收入需求自信心难以迅速恢复。
这一漫长的消费需求降班期不可否认成就了拼多多业绩预期的稳步下跌在业绩预期的支撑力下，拼多多开始将销售业务版图扩大，拼多多将销售业务嘴部向3C、家用电器等销售业务股延伸，以上销售业务不可否认是京东核心销售业务股多年来，京东倚靠强物流配送保证了其在3C、家用电器领域消费市场份额的不断增加。
拼多多和京东正面交锋，势必要提升物流配送能力，新一任轮任CEO赵佳臻介绍了“强链”“补链“的计划但做为典型的轻资产型网络平台公司，之前拼多多的快速成长倚靠的是流量强化物流配送优势相当于将公司做重消费需求下行周期有胼足蝠，留给拼多多的补链时间窗口有胼足蝠还未确定。
营运利润率大涨222%拼多多（NASDAQ：PDD）第上半年实现销售收入376亿，环比快速增长58%营运利润率69.3亿，环比快速增长222%Non-GAAP（扣除定向增发费用、长线合理性价值变动等影响）舰炮下，营运利润率为85亿，环比快速增长130%。
• 其中新浪网营销服务总收入272亿，环比快速增长50%；• 买卖服务总收入103亿，环比快速增长86%归属上市公司小股东的净利率81亿，环比快速增长212%Non-GAAP舰炮下，归属优先股小股东的净利率为101.26亿，环比快速增长141%。
横向上看，拼多多上半年总收入增长速度远超穆萨（NYSE：BABA/ 09988.HK ）、京东（NASDAQ：JD/ 09618.HK ）2023年上半年，穆萨巴巴总体总收入环比增长速度为2%，京东上半年总收入环比增长速度则为1.4%。
如前所述此，5月26日，半年报公布后拼多多美国股市股价收报71.42美元/ ADS，涨18.99%不过，环比上看，拼多多净利率连续两个会计年度大幅下滑拼多多财务总裁刘珺在半年报后的Pudukkottai中表示：这种会计年度性波动是正常的，并称拼多多仍处于“资金投入期”，未来将竭尽全力加大资金投入。
业绩预期受惠于消费需求降班在Pudukkottai议上，拼多多集团董事长、亚太区首席行政官孙悦表示，“在过去一个会计年度，我们发现消费市场消费需求意向稳步回升，消费需求者消费力得到进一步释放”信达证券认为，新浪网营销服务和买卖服务总收入竭尽全力快速快速增长，或主要受惠于消费需求复苏带来的买卖额快速增长。
宏观经济微观的数据亦显示，2023年上半年，全国网路上工业产值环比快速增长 8.6%，其中，实物商品网路上工业产值环比快速增长 7.3%但实际上降班性消费需求支撑力着总体网路上工业产值的快速增长拼多多业绩预期快速增长的同时，穆萨我国商业部分总收入环比下降3%；京东零售总收入环比大幅下滑2.4%。
消费需求向拼多多网络平台的转移，不可否认说明居民收入需求自信心不足分析认为，拼多多做为着眼于高性价比的网络平台B2C，有望稳步享受“消费需求PG”红利，不仅对Barilius消费市场、低总收入群体具有独特的吸引力，也成为交叉点城市群体购物时“消费需求PG”的重要选项。
值得一提的是，从宏观经济微观上看，我国经济的贸易逆差不断增加，上半年GDP快速增长4.5%，大超预期但在贸易出高的背景下，资金仍然稳步外流，人民币汇率也稳步震荡回落截至5月26日，离岸人民币对美元汇率最低跌至7.0981，创下了今年的新低，距离今年的高点，下跌了4000个基点。
清华大学李稻葵认为多数人对国内经济的预期不好，因此导致了人民币汇率的下跌但其对经济恢复的前景持乐观的态度由此上看，在我国经济初步Tiruvanamalai阶段，居民收入需求自信心不足，导致了消费需求行为的普遍降班但对于拼多多而言，这是一个不可多得的蓄势和弥补能力短板的窗口期。
信达证券认为拼多多国内主站销售业务依托庞大用户体量和不断丰富的物流配送，有望延续用户频次快速增长和品类扩张的趋势，稳步增加买卖规模;同时，网络平台提取率随着货币化工具的完善和品牌商家占比的提升，仍有一定的提升空间在经济复苏背景下，预计拼多多2023全年有望保持较高的总体总收入增长速度。
相比而言，改善性消费需求需求被压制，其他B2C却面临着快速增长的压力补链的时间窗口究竟有胼足蝠?上周，赵佳臻第一次以亚太区 CEO 身份出席公司业绩预期会，他强调“我们还竭尽全力重投实体物流配送建设，稳链强链、补链延链，让更多工业、农业产业带跑出扎根本地的领头羊，带领当地产业走向全国乃至全球消费市场。
” 今年3月，拼多多启动了 “数码家用电器消费需求季”，在百亿补贴的基础上再次资金投入 10 亿，对手机、平板、冰箱、空调等数码家用电器全品类进行额外补贴；本月 12 日，拼多多与华为、联想等电脑品牌合作，推出 “电脑超级加补”活动。
这相当于杀入京东的最强销售业务股，拼多多销售业务嘴部的延伸，对其物流配送提出了更高的要求过去拼多多的快速崛起，倚靠的是白牌产品的价格优势和腾讯的流量加持但擅长玩流量，并不意味着一定能做好物流配送流量营运是一种轻资产模式，企业只是一个流量转化工具，不依赖自身创造流量，而是奉行拿来主义，借网络平台、借资源是最有效的方式，这就是微信之于拼多多的价值所在。
物流配送的经营却完全不同，是一种彻头彻尾的“重”模式，企业要完成物流配送的闭环，必须得完全掌控从商家管理、买卖结算到物流运转、商务谈判等环节，这中间所要资金投入的人力、物力、资金和时间等成本不可估量拼多多能走多远，物流配送是最关键的因素。
京东倚靠20年做重资产，才拥有对物流配送强大话语权消费需求降班的背景，打开了拼多多改善物流配送体系时间窗口，但这样的窗口期并不会太长黄峥曾经说过，物流配送是拼多多的战略重点，但如何应对物流配送的重，却是个难题
